阿里巴巴的首次公开发表IPO(IPO)将刷新史上最低的融资纪录。此前，阿里发布了每股60-66美元的IPO发行价指导区间，估值最低将约1698亿美元。但外媒Questor指出，阿里巴巴的高估值很有可能是个泡沫，建议英国投资者靠近。事实上，今年以来，关于新一轮互联网泡沫的辩论就未曾暂停。

从市场表象来看，这一轮科技行业的热潮与十多年前的“互联网泡沫”有颇多相似之处：公司估值低、初创企业享有大量活跃用户——却未构建盈利。于是，在市场大大缔造新纪录的同时，投资者的忧虑也纷至沓来。不过，在光速安振中国创业投资基金牵头创始人兼任董事总经理曹大容眼里，当前互联网的火热并不代表正在经历第二次泡沫。“情况并没想象的那么难受，”他在9月11日举行的夏季达沃斯论坛上回应，“就阿里巴巴来说，它的IPO估值是较为合理的，有可能有一点点泡沫，但不是过于相当严重。

” 泡沫重演？ 10年前，美国“互联网泡沫”幻灭旋即，整个行业陷于低谷，哀鸿遍野。而此后十年，美国科技企业也经历重生，并重现兴旺。

无论是谷歌、苹果还是亚马逊、Facebook，市值争相多达千亿美元。Twitte、Uber、Snapchat等大批中小型企业，也沦为投资者竞相欢迎的明星公司。据彭博数据表明，美股科技板块二季度整体盈利同比快速增长12.3%，刷新一年来的最低水平。

在标普500指数十大行业中，科技板块也沦为5月中旬以来展现出最差的板块，总计涨幅相似9%。此外，纳斯达克综合指数今年以来总计下跌7.9%，同期标普500指数下跌6.6%，道琼斯指数只下跌1%。阿里巴巴在美国的上市路演某种程度反应冷淡。

在HVF公司创始人兼任CEO马克斯·列夫琴显然，阿里巴巴的高估值有其基本面的承托。他回应，“阿里巴巴占到了中国80%的电商市场份额，去年快速增长约46%，像这样的新兴企业，估值还是较为合理的。” 上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁则指出，评估高科技企业的价值，应当看这种技术对人们的身体健康和生活带给多大的影响。

“互联网公司的股价，比较还在合理空间。事实上，中国房地产业的泡沫比互联网差劲得多。” 尽管这一轮的科技股下跌与上一轮互联网泡沫有不少相似之处，但从市场看作，这一轮兴旺与上世纪90年代的互联网泡沫仍有很多差异。一个显著现象是，这一轮市场行情并不像上一轮互联网泡沫如此可怕。

2000年3月10日，纳斯达克指数刷新5048.62点的高位，较一年前整整下跌了1倍多，而目前，纳斯达克的上涨幅度较上一年涨幅大约20%上下。并且，纳指在今年二季度还经常出现过明显调整。此外，上一轮泡沫中经常出现的公司大多缺少切实可行的产品和服务，很多只有一个看起来精致的创新，却仍然能取得投资者的注目。但这种状况在本轮科技潮中并不少见。

尽管大量的初创公司还并未构建盈利，但商业模式却取得了专业投资者的接纳，大量的用户和流量在未来未来将会转化成为实际收入。还有，这轮助推科技和网络股下跌的力量以机构投资者居多，风险投资和基金等在这一轮下跌中起着了主导作用。相比之下，上一轮繁荣期更有了大量的个人投资，媒体报道了人们甚至接下工作专职股市的现象。

当所有人都在参予投资时，离泡沫裂痕大自然也就不远处了。风险与挑战 除了阿里巴巴外，不少中国的互联网企业也将美国市场视作IPO最不具战略意义的市场。今年以来，新浪微博、京东、聚美优品等互联网公司扎堆赴美国上市，中概股今年在美的融资总额也将刷新历史新纪录。

即便受到市场冷玉女，投资者仍然无法对高估值的科技公司掉以轻心。却是，互联网的部分领域或个别公司，不存在一定的估值泡沫。

对于某些新的概念，市场的抹黑有可能短路。典型的例子是Facebook。

自其上市后，股价之后大大暴跌，用户快速增长乏善可陈。而层出不穷的社交媒体和电商类公司，某种程度不存在着欺诈兴旺的现象。“现在社会上有一种众说纷纭叫作赢家通吃，这种思维让企业有更加多机会建构泡沫。

”朱宁称之为。在他眼里，一旦公司在资本市场的估值太高，管理层和员工就不会产生轻视的情绪，这并有利于公司的持久发展。在各种冷玉女中，一旦管理层做错了决策，就不会对公司产生毁灭性的压制。

朱宁同时认为，政府应当为行业巨头成立一定的疆界，“明确要看这些大公司如何为社会建构效益。” 值得一提的是，市场流动性的变化某种程度可能会对科技股的估值产生影响。2008年金融危机以来，货币严格政策大行其道，流动性空前极大，其中一部分沦为互联网泡沫收缩的“原动力”。

但现在，一切都在面对拐点——假使经常出现全球性的政策拐点，还包括互联网经济在内的许多火热现象都会被落空“原形”。此外，有业内人士称之为，技术创新的红利眼下于是以沉醉于只剩。

如今，完全各个领域都弥漫着无数的应用于，创意于是以渐渐中风，其所带给的是价格竞争和大量的并购吞并。这些竞争反过来又传输了互联网公司的空间和利润。这些因素争相制约着互联网企业持续取得低市盈率。

不过，马克斯·列夫琴对这种情况变得并不担忧。“应当说道，大多数泡沫都会持续5到10年的周期。”他在达沃斯论坛上回应，“但如果我们在更长的时间周期内仔细观察市场，这种短期的波动就会导致过于大影响。

本文来源：ob电竞-sougi-ya.com